今年2月正值春節，加之冬奧會的召開，耐火材料產業鏈的企業停產早，復產晚，2月中旬之前基本處于休市狀態，成交清淡，冬奧會結束后，棕剛玉企業集中復工復產，下游企業雖有復產，但其復產速度及產能釋放情況均不及棕剛玉，因此，棕剛玉供大于求的局面或將持續，但供強需弱的矛盾也將逐步減弱，3月，終端鋼鐵企業高爐復產預期增強，供需矛盾有望進一步修復，并得益于成本的強支撐，預計3月國內棕剛玉價格或先抑后揚。下面新鴻基將從價格、供需、成本等方面進行簡要分析。

　　1.價格仍有下探空間，2月末，國內棕剛玉市場趨弱運行，其中河南、貴州兩大主產區棕剛玉價格均有所下滑，下調幅度在100元/噸，山西地區棕剛玉市場主穩個調。從區域價差來看，山西地區銷售壓力較大，從三大主產區棕剛玉的價格走勢來看，目前棕剛玉價格年同比均處于偏高的水平，在供需矛盾修復期，棕剛玉市場仍有下行空間，弱勢運行或將延續至3月中旬。

　　2.棕剛玉產能迅速釋放，供強需弱在修復中延續從Mysteel調研數據來看，冬奧會結束后國內3月國內棕剛玉市場或先抑后揚棕剛玉產能迅速釋放，截止到2月24日，國內棕剛玉冶煉爐開工率52%，已經達節前生產的正常水平，產能利用率45.28%，因大多數企業20號后才開始冶煉，因此生產節奏緩慢，仍有提升空間，因此3月份棕剛玉供應趨強。從需求來看，依據2月25日Mysteel調研高爐開工及產能利用率分別為73.44%和77.61%，周環比上升3.85%和2.17%，年同比分別下降16.06%和15.11%，處于偏低水平，鐵水產量低使得鐵前耐材年同比低位。進入3月，兩會及殘奧會的召開，高爐復產或有所推延，需求釋放速度不及預期，棕剛玉供強需弱的局面或持續。3月中旬后，高爐有集中復產的預期，耐材需求隨之釋放，棕剛玉供需錯配現象或在3月下旬得以修復。

　　3.成本高位趨強影響棕剛玉價格最大的因素是成本中輕燒礬土及電價，近期了解發現，受到限制開發礬土礦的影響及天然氣價格上漲的影響，山西、河南、貴州三個地區的輕燒礬土價格均有不同幅度的上調，同時，供應趨緊。同時冶煉用石墨電極、鐵屑等均有上漲，棕剛玉生產成本高位且趨強。

　　4.3月國內棕剛玉市場展望

　　目前棕剛玉市場處于供需回升階段，供應端的回升速度較需求端快，短時間內難以迅速達到供需平衡點，棕剛玉價格仍有下調空間，同時，3月中旬后，高爐復產的強預期，提振供應商的心態，加之成本高位趨強的有力支撐及庫存低位的現狀，預計3月棕剛玉市場將呈現先抑后揚的走勢。